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香飘飘上市即亏损 汇源面临退市风险 饮料巨头的消费者去哪儿了

《中国经济周刊》 记者 侯隽|北京报道

(本文刊发于《中国经济周刊》2018年第35期)

8月16日晚间相胃,“奶茶第一股”香飘飘(603711.SH)发布上市以来首份“亏损”半年报目:归属于上市公司股东的净利润为-5458.6万元莽俩位,同比下降78.92%味醚。而饮料巨头汇源果汁(01886.HK)不但迟迟未发布2这个是秘密。1. 担心表现不佳;017年报杠梆,还被曝出面临退市风险盘。

为何曾经风光无限的饮料巨头们如今黯然失色襄,他们的消费者去哪儿了?

香飘飘突然失速

“我很委屈闪,为什么大家只看到亏损广徐暇,却不提营收上涨差蔑。”香飘飘奶茶董事长蒋建琪说刺径透。尽管香飘飘今年上半年亏损逾5000万元沏灸夸,但其营收8.7亿元授毒好,同比增长55.38%扭。他没有料到吭模橡,一杯奶茶的“凉热”会成为关注热点傅酣毋。

香飘飘中报业绩不佳被多家媒体解读为“上半年亏5000万元衫怯,广老庆心里有点发毛。“不,我不饿。”告费却花了1亿多元”蛙孩。

香飘飘发布的2018年半年报显示憾拖,该公司营青州市公安局孙玲玲业成本6.01亿元久,同比增加61.43%桂饰纯,其中销售费用3.17亿元阂,同比增长54.68%惯诺步,广告费用为1.14亿元惭,几乎为上年同期的两倍饺惠仓。

据香飘飘招股书显示授雇疯,2014至2017年献痹,香飘飘广告费用分别为3.33亿元拍碍、2.53亿元梳、3.6亿元湘图、2.3亿元韩峨,4年广告费累计11.76亿元倾。而2014至2017年臣,香飘飘的净利润分别为1.85亿元戊莽、2.04亿元冈殊慧、2.66亿元头宦解、2.68亿元蝎诧疟,4年净利润共计9.23亿元嚷改袭,据此计算埔艇奋,其广告支出远高于净利润链。

对此蚕怠,蒋建琪认为持翻,香飘飘作为一家季节性很强的企业朵寂腔,上半年属于淡季乔。此外价桔动,液体奶茶投入在加大标。“我觉得企业的本质不能只为利润锻痉,应该创造顾客串,让顾客来买产品视灿,但净利润是企业发展的一个制约因素韭泞,决定未来的投入力度评,营收和利润都应该兼顾屡苫翔。”蒋建琪表示朔狙。

他坦言捞劫,在市场竞争层面熬春,消费品琳琅满目松骑,广告的作用被削弱耙。他在思考如何推广自己的新品液态奶茶父讽。

“依托高额投入的广告营销顿昆,香飘飘在短时间内将自己送上行业龙头地位逗访,一度占有杯装奶茶60%的市场份额屠。但是当中国进入消费升级的新时代后颇案,主流消费群体是80后90后甚至00后眷,他们青睐的产品已不再是速溶杯装奶茶甭觅。即饮市场及外卖的发展对杯装奶茶的冲击最大撑贬队,速溶奶茶行业整体都在下滑静苗眠。”中国食品产业分析师朱丹蓬对《中国经济周刊》表示厩拨。

公开资料显示辽现瑞,2014至2016年以及2017年1月至9月抢力,香飘飘杯装奶茶营业收入分别为20.65亿元蚀圭、19.26亿元潞、23.64亿元础夸拟、13.25亿元蜕椭,占其全部营收的98.68%附稻、98.68%耽、98.90%抄、98.84%蒙饰。不难看出莆宛,杯装奶茶几乎成为香飘飘的全部营收来源鬼。产品单一加之广告费居高不下瞧,让“一年卖出12亿杯唇犀狸,能绕地球4圈”的香飘飘不再好卖了汲愁顷。

香飘飘上市后首份半年报即亏损也遭到监管部门细究汇噬。8月29日磁伪,香飘飘收到上交所问询函湾禽,上交所重点关注了其季节性波动一致性匿、增收不增利惺娜吐、销售费用大幅增长罕哀锭、液体奶茶业务经营情况等事项吃胶。问询函还要求其青州市公安局孙玲玲补充披露报告期内液体奶茶产销量郴呵、存货周转以及收入成本情况涝菇,同时结合报告期内产品销售及盈利情况麻,说明2017年年报披露经营计划的审慎性挪、合理性俺脯。

汇源风光不再

8月17日齐,在汇源与管家帮的战略合作协议签字仪式上籍年姆,很久没有公开露面的汇源董事长朱新礼出现在媒体面前拓。不过贰楔昆,媒体的关注点显然不在“战略合作”上刹燃诧。面对债务危机传闻及迟迟未发布2017年报业绩等消息溃碌捍,朱新礼均未作出回应逃。

此前帝,汇源果汁发布公告自曝了一起违规贷款叔:从2017年8月至2018年3月反习沪,汇源果汁青州市公安局孙玲玲向北京汇源饮料提供了42.75亿元短期贷款隶,以应对临时营运资金需要或还债浮团。北京汇源饮料是汇源果汁控股股东兼董事长朱新礼的关联公司柑。朱新礼持有汇源果汁65.03%的股份萄始忻。根据港交所规定翟,由于贷款总金额超过资产比例的8%苔徽婆,需要进行相关披露孙红。

然而肠蓄镜,这笔贷款不仅没有及时披露培郊,也没有经青州市公安局孙玲玲过董事会批准晌。尽管贷款目前已经归还梦,汇源果汁也收取了1.5亿元利息痛呻须,但负面影响还在继续怕玩:上市公司汇源果汁遭停牌午净,并延青州市公安局孙玲玲后发布2017年业绩贪桑,因为向北京汇源提供的关联贷款滤耸添,将直接或间接引发汇源果汁部分融资票据出现违约或潜在违约事件灌,汇源果汁要向融资票据相关方申请豁免吼钞牛。

如果汇源果汁不能在2020年1月底前达成所有复牌条件捻脸漏,港交所上市部将进入取消其上市资格的程序钒编。对于退市风险缆泉,汇源方面表态俱,“正积极推进嫉锭,尽快完成港交所的相关条件啡温,没什么问题毕啥。”

但事情在持续发酵垛母。6月13日策难,穆迪将汇源果汁的信用评级下调三档;惠誉于6月底也发布报告恃,将汇源果汁长期外币发行人违约评级及高级无抵押债券评级汕家,由B下调至CCC+田捍莱,评级属于负面观察无纫。7月12日顺冕柔,因恒生综合小型股指数成分股调整鳞,深交所将汇源果汁调出港股通股票名单栋渴木。

成立于1992年的汇源一度是中国饮料市场的标杆柯,“有汇源才叫过年”的春节广告语深入人心档。2007年2月轨,汇源果汁登陆港交所盘问惫,筹集资金24亿县情媚,创造了该年港交所最大规模的IPO豪狸蓖。2008年艘,可口可乐宣布以总价约179.2亿港元收购汇源果汁所有股份臀讽贤。2008年汇源总收入为28.197亿元奴,净利润为8890万元猩赤碗。

不过铣墟查,这一收购在2009年3月没有通过反垄断审查乘膊。并购流产后青蹲畦,2009年划,汇源业绩首次出现亏损帛诫,净利润为-0.99亿元沙兽,至今已先后换了4任职业经理人泉。外界认为矮冒,并购后遗症让汇源无法摆脱家族企业管理模式的影响辖揉佃。但朱新礼在接受《中国经济周刊》记者采访时曾表示饱巫微,汇源并非家族企业古荤,一直对外敞开大门并进行各种尝试庙现。

中为智研咨询有限公司研究员邓丽君对《中国经济周刊》记者表示刨,未来几年中国食品饮料行业将呈现年轻化兢救、健康饮品等趋势绍赁牟。一方面肆蛋,汇源家族管理对其发展形成了阻力;另一方面稻唉,在消费升级背景下线袱辅,虽然汇源投入大量费用研发推广新产品敛,但是新产品打开市场需要时间夕还,因此当前汇源面临“船大难掉头”的挑战虱擞。

如何让消费者爱上自己

其实面临危机的不仅仅是香飘飘和汇源漂礁,近两年肌射豹,不少老品牌如娃哈哈梧波空、康师傅厂弦、可口可乐等在传统知名饮料市场份额都在下滑坡臂芭。

8月27日确兔,康师傅交出的 2018年半年报显示碘,该公司今年上半年总营收309.97亿元鞭写,比上年增长8.5%靶固,但是康师傅的水和果汁等产品线均出现下滑韭,尤其是水吻钩,今年上半年销售额为25.9亿元瓶渐,同比大幅下滑15.65%;果汁同比下滑5.65%妻锚呸。另外烈顾扛,即便是正增长的茶饮料跺,根据咨询公司尼尔森数据称吗略,康师傅的市场占有率也呈现下滑态势揪。

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  • 发布日期擂:2018年09月04日
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